铜库存外增内减 现货短期支撑_视点
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【电缆网讯】近期，LME持续快速增库，本周增加1.5万吨至9万吨，较4月中旬的最低点已增加了近4万吨。现货贴水本周稳定在40-50美元，属于历史的极低水平，或暗示持货商急于抛货。增库主要集中在亚洲，本周欧洲也开始再现大交仓。整体看海外隐性库存回流得到验证，现货压力加大。
国内低价刺激下游集中点价，本周陆续提货。另外急跌之后废铜持货商捂货不出，本周低氧杆报价几乎直大幅低 于精铜，导致消费明显转向精铜替代废铜。本周库存降幅加快，据SMM统计周五国内主流消费地库存12.35万吨，较上周五减少3万吨，较5月初减少了5万吨。可用库存紧张导致交割后现货升水大幅拉涨，周四一度达到400元，并拉动价格快速反弹。不过终端需求并没有明显好转，涨价后下游即无意追高，铜杆销售明显转淡，升水也转回落。
消息面，LME香港年会上矿产商大谈可再生能源对长期铜需求的拉动以及长期矿产投资的不确定性，但海外需求偏弱，特别是房地产需求疲弱，中国今年精铜产量增加，进口需求减少，经济强反弹预期落空转向弱复苏。统计局公布4月中国铜材产量189万吨，环比3月下降了30万吨。总的来说可再生能源拉动的需求增量不敌房地产等传统领域需求的疲弱，不过从消费节奏上看，笔者认为铜价大跌刺激前期被抑制的订单释放，5月以后消费环比会又有回升，呈现旺季不旺，淡季不淡，三季度并不过分悲观。
整体看，海外隐性库存回流是带动铜价下跌的主导因素，但现货流入国内还未兑现，而消费端受下游逢低集中采购和废铜退出影响现货紧张，对价格有一定支撑作用。但预计下周进口到货增加，而下游新买盘有限，价格反弹空间有限。技术上看铜价经过四个月的横向震荡终于放量跌破66000，该位置转为中期强压力位，价格反弹将遇到大量的解套盘。结合现货情况，价格急跌段结束，转入震荡缓跌走势。
